新能源汽車概念股龍頭有哪些？新能源汽車重要上市公司一覽

本文涉及重要上市公司：比亞迪 、宇通客車 、江淮汽車 、多氟多 、杉杉股份

編者按：在昨日A股的震蕩中，新能源汽車主題板塊逆市表現出色，除鋰電池、充電樁等子板塊整體實現逆市上漲外，更湧現出滄州明珠（14.51 -2.68%）、佛山照明（11.85 -2.63%）、眾和股份（13.56 +4.71%）、宜安科技（38.21 +0.24%）、上海普天（17.45 -3.22%）、贏合科技（73.75 -3.2%）、天齊鋰業（68.2 -2.97%）、科恆股份（25.7 -7.29%）、西藏城投（19.36 -1.27%）等9隻漲停股，表現十分突出。

當前新能源汽車產銷兩旺的良好形式，早已不是秘密。據工信部網站數據統計顯示，2015年7月份，我國新能源 汽車生產2.04萬輛，同比增長2.5倍。其中，純電動乘用車生產6657輛，同比增長79%，插電式混合動力乘用車生產5688輛，同比增長4.5倍；純電動商用車生產6395輛，同比增長17倍，插電式混合動力商用車生產1650輛，同比增長145%。

新能源汽車快速普及無疑具備極高地確定性，對於下半年行業情況，安信證券預測，從季節規律上看，下半年曆來是汽車銷售旺季，去年下半年新能源汽車銷量是上半年的3倍，差距明顯。今年上半年新能源汽車產銷量接近八萬輛，下半年的數據將進一步增長。

日前，在國家信息中心主辦的全國汽車信息發布會上，北京市科委雙新處處長許心超表示，「充電國標的修訂工作已基本完成，開始徵求意見，並有望在今年8月份正式發布」。對此，分析人士表示，在政策的扶持下，新能源汽車產業高速發展的趨勢已經形成，而隨著充電樁等基礎設施建設扶持政策出台臨近，相關個股可以長期關注。值得注意的是，目前滬深兩市熱點輪動較快，投資者可捕捉相關龍頭個股，逢低買入。

具體到投資標的股上，安信證券表示，在整車領域推薦：比亞迪、宇通客車、江淮汽車以及多氟多、杉杉股份、康盛股份 、猛獅科技 等轉型標的；電池及相關原材料領域推薦：東源電器 、猛獅科技、先導股份、贏合科技、天賜材料 、當升科技、新宙邦、滄州明珠、正海磁材、寧波韻升、中科三環、天齊鋰業、贛鋒鋰業、眾和股份、華友鈷業等；充電樁領域推薦：特銳德、萬馬股份、奧特迅等。

比亞迪：「542」開啟高端化戰略，公司轉型值得期待

投資要點。

電動車率先點燃「三大綠色夢想」。比亞迪始終堅持「技術為王，創新為本」的發展理念，逐步打造太陽能電站、儲能電站、電動車的「三大綠色夢想」。其中電動車的夢想逐步實現，公司2014年新能源汽車營收達到73億元，銷量同比增長9倍，處在國內龍頭位置，在全球電動車品牌排行榜中位列第7。隨著新能源汽車業務的換檔加速，公司盈利能力觸底反彈，一季度實現營業收入、凈利潤分別為152.8億元和1.53億元，同比增速分別為30.4%和75.2%。

「542戰略」與「7+4布局」，推動新能源汽車三年95%的複合增速。進入2015年，公司動力電池產能瓶頸逐步獲得舒緩，新能源汽車銷量繼續保持高速增長態勢，上半年完成銷量2萬輛，同比增長2倍，預計公司2015-2017年新能源汽車營業收入增速將分別達到198%、73%和45%左右，三年年複合增速達到95%。

PMH技術促發手機部件及組裝業務煥新顏。公司研發的塑料與金屬混融技術逐漸成為當今高端智能手機市場的發展趨勢，我們預計公司手機部件及組裝業務2015-2017年的營收增速30%、20%和18%。

組合拳頻出，未來想象空間巨大。出售電子部品，補充公司流動資金，改善財務結構，聚焦「三大綠色夢想」核心業務；公司控制人堅定發展信心，減持17.5億元所得全額無息借予員工實施持股計劃，凝聚優秀管理人才及業務骨幹；非公募集150億元，重拳出擊新能源汽車。

估值與評級：公司作為全球知名的新能源汽車標的，通過「542戰略」的實施，將比亞迪汽車性能提升至超級跑車範疇，讓客戶對比亞迪品牌有脫胎換骨的認識，加之傳統車現有百萬輛的產能可以迅速切換至新能源汽車，因此，在新能源汽車爆發的黃金時代可以迅速佔領市場。我們預計公司2015-2017年EPS分別為0.79元、1.29元和1.82元，以7月31日收盤價55.6元為基準，對應動態市盈率分別為70倍、43倍和31倍，首次覆蓋，給予「買入」評級。

風險提示：新能源汽車發展增速不及預期的風險；動力電池路線發生重大轉變的風險。

宇通客車：年年成長，從未止步的客車龍頭

我們對宇通客車的推薦邏輯如下：1）未來幾年宏觀環境仍將支撐客車行業穩步增長，宇通客車行業龍頭的地位不會改變，且增速將快於行業；2）新能源客車快速增長，宇通客車因具有資源、技術和產品優勢，是最大受益者，銷量和佔比雙增長將大幅提升公司盈利水平；3）精益達注入公司增加協同效應，增厚每股利潤。

凈利潤連續18年增長的客車龍頭企業。宇通客車產品線最全，覆蓋公路客運、旅遊、公交、團體、校車、專用客車等各個細分市場，是目前客車銷量單一公司規模最大企業，且與金龍客車形成雙寡頭壟斷的局面。公司自1996年以來凈利潤連續18年增長，累計分紅率高達45%。公司的競爭優勢主要在於：（1）具有靈活的管理體制和經營機制：高管團隊是實際控制人，並且適時採取股權激勵措施；（2）戰略、技術、產品和渠道四位一體的綜合能力：公司具有前瞻性的戰略眼光，技術水平全國領先，產品完善，售後服務網點多。（3）品牌和規模優勢：公司在廣大客戶和國內外行業專家心目中確立了中國客車第一品牌的堅實地位，在《中國500最具價值品牌》排行榜位列客車企業第一。銷量第一的規模優勢使公司在採購、銷售、售後服務等方面均形成明顯的成本優勢。

從中長期來看，宏觀環境仍有利於客車需求的增長，行業龍頭宇通客車增速更快，份額提升。過去十年，中國城鎮化率由44%上升至55%，居民可支配收入由1萬元提高至2.9萬元，高速公路里程由4.1萬公里增加至11.2萬公里，國家實施公交優先政策等宏觀因素共同推動客車需求持續增長。未來五年，中國城鎮化率將進一步上升至60%，居民可支配收入將提高至3.8萬元，高速公路將新增3萬公里左右，公交優先戰略仍將延續，海外市場不斷擴大，這些宏觀因素仍將支撐客車需求穩定增長。

從短期來看，新能源客車銷量及佔比快速增長將大幅提升公司盈利水平。公司在新能源客車領域具有很強的資源、技術和產品優勢。（1）資源優勢：宇通先後投資38.6億元建成宇通節能與新能源客車生產基地，投資3.3億元建設國家電動客車電控與安全工程技術研究中心，還以自有資金10億元，成立新能源產業發展基金；公司先後承擔863計劃、科技支撐計劃等國家級項目10餘項。（2）技術優勢：宇通在1999年就研製出第一款純電動客車，2005年開發出了第一款混合動力客車。經過15年的積累，公司已經掌握了新能源客車的核心技術，並且在國家級項目的帶動下，企業技術創新取得長足進步。（3）產品優勢：宇通已形成10-18米系列化插電式混合動力客車產品和6-12米純電動客車產品，這些產品的技術指標引領了行業發展方向，使宇通的新能源產品市場佔有率大幅領先，其中插電式混合動力客車市佔率在40%左右，純電動客車市佔率超過20%。我們預計公司新能源客車銷量2015-2017年分別達到1.3萬輛、1.7萬輛和2.1萬輛，占公司總銷量比例分別為20%、25%和29%。由於新能源客車單價和毛利率均較普通客車高，因此新能源客車銷量和佔比的增長將大幅提高公司利潤水平。

精益達增厚2015、2016年每股利潤分別為0.13元和0.14元。2014年12月，公司以發行股份及支付現金的方式收購宇通集團和猛獅客車所持有的精益達100%股權。收購完成後，一方面，公司的業務範圍擴展至上游零部件產業，掌握了部分新能源核心零部件技術，既能減少關聯交易，又能夠與精益達產生較好的協同效應；另一方面，根據約定，宇通集團及猛獅客車對精益達2014年、2015年、2016年盈利預測做出經審計的歸屬於母公司所有者的凈利潤分別不低於54，194.63萬元、55，933.62萬元和61，856.17萬元的承諾，將此部分利潤合併報表之後，2015年和2016年每股收益增厚約0.13元和0.14元。

未來兩年現金紅利派現比例將不低於50%。根據《鄭州宇通客車股份有限公司股東回報規劃（2014-2016年）》議案，公司承諾在滿足現金分紅條件下，公司2014年-2016年以不少於當年實現的可分配利潤的50%用於現金分紅或/和回購股份，因此在2016年之前能夠有較高的現金紅利保障。

盈利預測及投資建議：我們預測公司2015-2017年的營業收入分別為293.5億元、317.2億元和338.0億元，歸母凈利潤分別為32.3億元、38.8億元和42.1億元，增速分別為23.6%、20.2%和8.5%，對應的EPS分別為1.46元、1.75元和1.90元，結合相對估值和絕對估值兩種方法，給予公司26元的目標價，首次覆蓋給予「買入」評級。

風險提示：宏觀經濟下行導致公路客運企業減少新增和更新需求；地方政府財政緊張減少公交客車採購；新能源客車推廣不及預期；海外市場波動較大，需求不及預期。

江淮汽車7月銷量點評：輕卡淡季銷量不淡，S2上市完善小型SUV布局

事件：公司7月銷量同比增長46.1%。

公司發布產銷快報，7月銷售車輛3.9萬輛（包括江汽集團下屬的客車等產銷數據），同比增長46.1%。其中銷售SUV1.56萬輛，銷售輕卡約1.2萬輛，銷售純電動轎車945輛。公司純電動車受限於電池產能仍處於供不應求狀態，預計9-10月電池產能有望進一步釋放。

輕卡、S3銷量基本維持穩定。

7月公司輕卡批發銷量約為1.2萬輛，與基期基本持平，零售銷量略高於輕卡銷量，庫存情況健康。進入輕卡傳統銷售淡季公司輕卡產品銷量仍基本維持穩定，是公司產品和品牌競爭力的體現。7月公司卡車銷量同比下降13.8%，與公司重卡出口量下降有關。公司7月銷售S3約1.2萬台，在競品車型逐漸增加、部分競品降價的情況下S3銷量仍基本穩定，體現S3在消費者之中已經具有一定的口碑和認可度，有利於公司後續乘用車新車型的推出。

瑞風S2即將上市，公司小型SUV產品線更加完善。

公司小型SUV車型瑞風S2有望在3季度上市，S2尺寸略小於S3，外觀更加年輕時尚，上市后將與S3形成組合式產品，完善公司小型SUV產品線布局。另外，瑞風S3改款車型有望於3季度推出，外觀換型有利於進一步提高S3的吸引力。

投資建議。

我們預計公司15-17年EPS分別為0.73元、1.50元、2.12元，仍有超預期可能。公司15年盈利彈性較大，2季度后公司盈利基數大幅下降，公司業績拐點已經形成，維持「買入」評級。輕卡爬坡順利、盈利能力恢復以及S3銷量進一步提高、乘用車新車型爬坡順利、電動車產能逐步釋放等因素將是推動公司股價進一步上漲的催化劑。

風險提示。

S3銷量不及預期；輕卡、乘用車新車型爬坡情況不及預期。

多氟多：控股紅星，開啟新能源車全產業鏈模式

投資要點：

預計動力鋰電池帶動業績大幅增長，期待新能源汽車銷售放量：按照公司產能規劃，我們預計公司15-17年動力鋰電池銷量將達到6000萬Ah、2億Ah 和3.5億Ah，目前行業仍未供不應求狀態，預計未來盈利將維持穩定。整車方面，公司計劃15年汽車產量4000輛，其中1000輛為燃油車，期待多款車型未來幾年逐步放量。考慮到壞賬計提等因素，我們下調公司2015-2017年EPS 為0.23（-0.19）、0.50（-0.15）和0.80元， 給予增持評級，考慮到公司最新獲取新能源汽車資質的業務增量，維持目標價26.95元。

控股紅星汽車獲取整車生產資質，打通新能源電動車產業鏈：公司目前具備六氟磷酸鋰、正極材料、動力鋰電池生產能力，成立汽車研究院后成功研發新能源汽車的電機、電控和電池組，公司控股紅星汽車后可以獲得整車生產資質，打通新能源電動車全產業鏈。

動力鋰電池高景氣貢獻盈利增長，整車規劃打開長期發展空間：受益於國家鼓勵性政策，新能源汽車在15年上半年的銷量為7.3萬輛，同比增長240%。電動車需求快速增長帶動動力鋰電池行業供應緊俏，草根調研了解電池廠商訂單充足，部分廠商甚至出現16年訂單開始被預訂的火爆情景，公司將顯著受益於動力鋰電供不應求的產業背景。國內汽車年產量超過2000萬輛，新能源汽車滲透率仍將逐步提升，即使10%的佔比也有200萬輛的潛在空間，公司獲得整車生產資質徹底打開長期成長性。

風險提示：動力鋰電池景氣下行、新能源汽車銷售低於預期的風險等

杉杉股份：被低估的鋰電材料綜合供應商

公司鋰電材料已形成較為完整的產品體系，產品覆蓋鋰離子電池正、負極材料和電解液產品。目前是我國最大的鋰離子電池材料綜合供應商。此外，公司對新能源汽車整車業務的滲透逐漸深入，目前出現加速態勢。公司的業務布局，展現出公司前瞻謀划做強新能源鋰電池材料業務的長期戰略。

公司的鋰電池正負極材料、電解液在國內甚至全球市場均佔有重要地位，隨著產能不斷擴大以及所打造成的全產業鏈優勢，公司在鋰電池材料行業的競爭地位仍將加強。而未來幾年新能源汽車的快速普及，將帶動鋰電池材料需求持續快速增長。雖然行業將面臨產能過剩、競爭激烈、技術革新等挑戰，但對杉杉此等具有優勢地位的大公司而言亦將意味著更多的洗牌、併購和整合機會。

投資業務風生水起。除金融企業股權投資帶來高額回報外，公司的創投業務積累了較為豐富的運作經驗。隨著國內資本市場的發展壯大以及政府所提倡的創新創業，公司的創投業未來有望取得長足進展。此外，公司長遠戰略方向上的新能源電池材料和新能源汽車業務也將潛在受益於投資業務帶來的機遇。

盈利預測：預測公司2015-2017年每股收益將達到1.65、1.71、1.91元，對應最新股價的市盈率分別為15.2、14.7、13.1倍，相對於可比的新能源汽車和材料行業的估值水平低估明顯，給予公司「買入」評級。

風險提示：新能源汽車推廣低於預期。

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