大白話說估值（1）

投機者只需要關注概率和盈虧比，投資者需要關注生意的好壞。雖然絕大多數投機者做著投機的事卻總說自己在「投資」，卻從來不去研究概率和盈虧比。如何還有朋友沒有了解投資和投機的本質區別，可以回看之前的帖子：https://www.toutiao.com/i6493743403547755021/。有好多想投資的朋友也不知道到到底如何評判生意的好壞，那麼咱們今天就說回那個關鍵的問題，為何要估值，怎麼估值。

估值就是判斷一家企業，一家上市公司該值多少錢。而在進行估值的時候，請一定記住的就是股票一定要是資產，股票就代表了一家上市公司而不僅僅只是一張紙，一個代碼，一串數字，一根又一根的K線圖。股票是資產，資產從經濟學的角度是能給你帶來正向現金流的東西。負債是你源源不斷給它現金流的東西，或者說是給你帶來負向現金流的東西。所以資產一定要是一門能賺錢的生意。倒貼錢的生意不叫資產，叫負債。而從企業會計定律的角度來講，一定注意資產=負債+所有者權益。還是舉例子吧。

假設企業資產1塊錢，而它一年凈利潤能掙1塊錢，則凈利潤100%，而且後市的業績仍然能夠持續，那你覺得多少錢來買它比較合適，或者說你願意用多少錢來買它未來5年甚至於未來10年的收益呢？

1塊錢肯定是不可能的，有人也許願意用2塊錢來買，而有人願意用5塊錢來買，甚至有人願意用10塊錢來買。這就是對於企業的估值。資產本身1塊錢，每年掙1塊錢，但是人們願意用10塊錢來買它，這就是10倍的PE，資產10倍的估值。 如果每年掙1塊錢，資產本身2塊錢，但是人們願意用10塊錢來買，這是10倍的PE，資產5倍的估值。那麼為什麼有的人願意用上百倍的估值來買資產，因為企業是在變化的，會進行擴張，凈利潤增長是不同的。

假設一家公司，資產1塊錢，第一年掙1塊錢，之後每年比前一年多掙15%，在企業規模始終不擴張的情況下，到底6年的時候，就能掙2塊錢，如果仍然按之前10倍PE的價格來買它，那它到了第6年就應該值20塊錢，10倍的PE，資產20倍的估值。

而假設有人在第一年就10塊錢買了它，那麼這個人賺了6年的收益(1.15^5)+(1.15^4)+(1.15^3)+(1.15^2)+1.15+1 = 8.753，而且在第6年在其他人認同這個估值的情況下，可以轉手以20塊錢賣出，則這6年一共賺取了8.753+20-10=18.75，用這個數開6次方，等於1.629，意思是，這個人在這家公司上每年賺取的平均收益是62.9%，一個極高的收益了。 這就是為什麼咱們要去進行估值。當然，這裡今天我只從PE的角度來進行簡單講解，因為大部分的朋友其實並沒有任何的基礎，所以講得很簡單。以後我們再更多的說說估值這回事。談一談在資本市場到底該如何投資。

（PS：今天沒有分析整體市場和大盤，因為大盤進一步的下探，資金仍然外流，但中小創的賺錢效應明顯強於其他。前面按我所說的方法進行篩選中小創個股的朋友，應該心中懷著喜悅。不過還是那句話，現在還是春種階段，日子還長，默默發展才是王道，最後貼上今日資金流向圖，懂我的人都知道。不懂的朋友可以回看前面的帖子。）

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