第10周乳製品期貨：歐洲脫脂粉獨弱，美國乳糖觸底

一. 紐西蘭期貨交易所

隨著紐西蘭天氣向更適合牧場方向發展，2月奶產預計樂觀，全脂粉、無水油和黃油預期供應得到改善而價格出現走低；在上次拍賣的脫脂粉戲劇性變化后，脫脂粉的需求也有所增強，近期月價格上揚，8月份之後的遠期月供應仍然在繼續走弱。

二. 芝加哥期貨交易所

美國產品漲跌互現，乳清是本周最大的贏家，各合同期全面上漲，而其它產品則表現不佳，近期抗跌的乳酪也出現頹勢。

三. 歐洲商品期貨交易所（歐元/噸）

歐洲市場，黃油短暫2周調整后，再次調頭往上；脫脂粉積重難返；乳清本周漲幅劇烈，後期值得關注。

四. 各主要市場現貨產品價格比較（美元/噸）

主要三大區域相比，隨著美國近4周主要品種價格持續走低，開始全面較其他國家具有一定價格優勢，尤其是黃油和乳酪，短期值得關注。

五. 綜述

3月第二周，本周最值得注意的是大洋洲和美國的脫脂粉相繼出現了反彈，隨著黃油價格的穩定，低迷的脫脂粉價格導致這兩個區域的廠商不願意將更多的奶源投入生產脫脂+黃油的路線，從而使得未來預期脫脂粉的供應會出現部分緊張，期貨價格由此上揚，當歐洲的高額庫存解決末期，脫脂粉或將迎來本年度比較好的投資機會。

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