SEMI行業戰略研討會(ISS 2018)今天開幕，第一場是關於經濟趨勢的。丹尼爾·奈爾斯(AlphaOne資本合作人)以「全球增長的黃金時代——半導體收入同比增長20%(好消息也是壞消息)」開場。當然，好消息是半導體將繼續在商業產品和基礎設施(雲)和國防產品(HPC/AI)中發揮關鍵作用。壞消息是，這可能不會太持久。

圖|半導體

丹尼爾展示了41張幻燈片，涵蓋了各種各樣的經濟指標，指出了可能的行業冷卻期。丹尼爾將半導體行業短期和長期的預測總結在他的幻燈片中。

半導體行業短期預測

Semi針對2017日曆年做的研究顯示，半導體行業實現了自2010年全球經濟仍在從金融危機中復甦以來的最佳增長。但2010年個人電腦的銷量增長了14%(2017年則為-2%)，手機銷量增長了32%(2017年則為4%)，汽車銷量增長了14%(2017年為2%)。

具體到月份，11月同比增長為23%；10月為20%，9月為20%，8月為25%。

2017年9月，IC銷售同增長7%，8月份為11%，7月份為10%，5月份為15%。

2017年第三季度，蘋果庫存同比增加了128%，在今年第一季中需要消耗多少?只有12%的同比增長？相比較而言，思科庫存增加了44%；惠普公司則增加了29%。

在瘋狂增長的內存市場，三星電子實現了41%的增長；海力士則為23%。

汽車市場並不是最大的內存終端市場，大眾、豐田和福特的庫存同比增加了9-18%。

每到春天的時候，半導體行業的交貨期便會延長，並推動庫存的增加。即使在假日期間銷售強勁，3月份出現的季節性需求下降，仍然會導致各公司庫存消耗可能會很糟糕。

2016年半導體出貨量增長為5％，2017年為15％，這並沒有太大的意義。我們認為，到2018年年初將出現調整。唯一的問題是終端產品市場單位增長，資產負債表上的庫存和半導體行業單位增長之間的巨大脫節。

圖|半導體

半導體行業長期預測

正面消息

雲計算仍然有很長的路要走，以應對未來從無人駕駛汽車獲得更多的數據；人工智慧將需要巨大的計算能力來將100B神經元複製到一個人的大腦中。

3D感測技術將是增長最快的市場之一，預計在2020年至2021年期間，每年將有1.5億部完全無人駕駛的汽車在全球範圍內普及，這將需要大量的3D感測器件。

到2040年，英國和法國將禁止生產柴油和汽油汽車，中國也在考慮採取類似的措施。

大眾汽車將在2030年之前向所有車型的電動版本投資200億歐元；

工業機器人市場在2016年達到120億美元，到2025年將達到近350億美元。機器人應該按比爾·蓋茨的標準徵稅。

語音和攝像機作為計算機/手機的控制輸入需要大量的計算能力。

智能手機應該繼續在國內生產總值(GDP)保持增長，並作為互聯網上網的首選設備。

隨著智能手機繼續作為首選設備，PC可能會持續多年的倒退。

圖|半導體

潛在風險

到2025年，中國將實現70%的自給自足目標。就像日本在80年代，韓國/台灣在90年代。

半導體債務水平上升，合併后利率可能更高。

半導體行業的合併正在放緩，因此需要投資來推動未來的盈利增長。

即使是18萬億美元的經濟總量，500億美元的貿易逆差也是很大的問題，邊界稅將是破壞性的。