傑西·利弗摩爾的操盤術

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每晚不見不散

我只對一樣東西感興趣，那就是「變化」。我很快就學會了另外一個道理：華爾街沒有新鮮事，不可能有的。今天漲跌的原因，也許兩三天、幾周甚至幾個月之後才知道。但知道了又有什麼用，不知道又有什麼關係呢？我覺得買還是賣並不重要，我只是在和一個系統玩遊戲。我失手的原因是不能足夠堅強，堅持自己的遊戲規則：市場信號出現之前，不要出手。我虧錢倒不是因為紐約的遊戲是合法的，而是因為我完全不了解遊戲的規則。人從錯誤中總結所有所需經驗，需要漫長的時間。失敗的教訓讓我明白：只有確定不必取消交易時，才能買進，否則就得按兵不動。只要撿了低價股，人人都能大賺一筆。一切如我所料，我猜的全中，但最後卻虧得一分不剩了！

他們常放風推薦買賣某支股票，幾百封電報頻繁發來建議立即購進某支股票，同時另外幾百封頻繁發來建議立即賣出同支股票，這是賽馬情報販子們慣用的伎倆。我從未到過百戰百勝的美妙高度，但我賬上有盈餘，每周都結一次頭寸。一次，我的手法效果太大了，完全沒料到竟然引起了10個點的波動。我又開始像以前一樣交易，但市場並非總是有利我的交易方法，也就是說，他們開始限制我的交易規模，導致我無法出大殺招。吃一塹，長一智。當你一無所有，就會恍然大悟，知道什麼不該做。當你知道有些事不該做否則會虧，你才能開始知道什麼事該做才能贏。我說明白沒？只有賠錢學來的經驗，才能讓你進步！研究股票行為，研究它過去的表現，這是一個說爛了的話題了。但一般人讀波浪線，會痴迷其頂部、底部、大波段和小波段之類的，他們認為那就是股票投機的全部。如果一個人完全靠這些做操作，信心越爆棚，死得就越快。

但我現在明白，當時自己最大的問題在於，沒能領悟賭博和證券投機的根本區別。換句話說，我得研究將會發生什麼，我得預測股票的動向。這聽起來沒什麼，但你知道我說的是什麼意思。我對遊戲的態度變了，這個轉變對我來說是至關重要的。現在回想起來，好像那時我進步很慢。但考慮到那時我總體是在賺錢的，而賺錢會拖慢投資者進步的速度，所以我覺得當時的速度已經是我的極限了。我想告訴你的是：讀盤能力從沒為我賺過大錢。為我賺大錢的策略總是「堅持不動」。明白嗎？我不為所動！這就是我在研究大環境時學到的所有東西了：持對倉位並堅持持倉。但我說過，破產是非常有效的學習方式。我只是感覺想做空而已。我問我自己為什麼有這種感覺，卻發現不了任何理由。一聽到那個史無前例的10％紅利，我當然立刻就意識到了自己的問題。我真是罪有應得，活該賺不到錢，誰讓我不能堅信自己的經驗，卻聽信內線消息。

研究個股的波動比研究大環境簡單多了。當然，我總是盡量做到有效買進，以助推多頭。說到賣出，很明顯，除非有人願意買，否則沒人能賣掉。記住，在跟著大勢做交易的時候，股價永遠不會高到你不能買進，也永遠不會低到你無法賣空。第一筆交易后，除非有利潤，否則不要做第二筆。我從不聽信別人告訴我的事實，那是別人眼裡的事實，不是我的事實。既然所有股票都是跟著經濟主流走的，那麼，解讀個別股票的個別行為，也就不那麼重要了。牛市做多，熊市做空，這是最淺顯的道理。我又犯錯了，但錯在哪兒呢？在經濟下滑期看空，這不是明智之舉嗎？看空就要做空，這也沒錯啊。哦，錯就錯在我做空得太早了，這讓我付出了巨大的代價。無論如何我都知道，總有人在熊市炒作多頭，他們無一例外都註定一敗塗地。我還發現，人人都有成為傻子的危險，沒人可以完全豁免。承認錯誤，比研究自己的成功，能讓我們獲得更多的好處。

期貨市場上不會發生突發事件，比如增發或不發紅利，無論是棉花、小麥還是玉米。只要你願意觀察，也不太笨，趨勢總是明明白白的，投機商最忌諱的是，覺得理論統領現實。投機不是投資，投機是做短線，投資是做長線，而你的目的不是追求穩定的高額回報，而是靠價格的漲跌差額來獲利。做期貨的人最忌諱一招鮮吃遍天，他必須靈活、開放。交易老手們聽我這麼說都會感到不可思議：我說我一般會在高價買漲，在低價賣空，否則寧可不做空。有時我覺得證券投機是一個反人性的行當，因為我發現一般的投機商都要和自己的本性做鬥爭。投機商最大的敵人往往是他內部的自己。人類有希望與恐懼的本性。一個人可以在一段時間打敗一支或一組股票，但沒有人可以打敗整個股市。我當然也看到了這些，但我突然靈光一現：做空的人不會有太多時間回補的。在大宗出貨中，你不能指望一些小雜技，比如通過偶爾買進，試圖在總體熊市中製造一些小波峰，因為這樣就會拉長熊市，會讓熊市越來越明顯，反而會降低吸貨能力。

我不太會犯一般投機商的毛病，比如貪婪、恐懼和希望，但是，我也是人，是人就得犯錯。不僅在毫無看漲理由的情況下買進，而且沒有根據經驗階梯式地逐漸吸入。因為聽了別人的話，我的交易方式錯了，所以我虧了。拋出虧損持貨，保留贏利倉位，這才是最明顯的明智做法，我也深知這個道理，所以直到現在我也沒想明白當時為什麼偏偏反過來。市場是吝嗇的，拒絕為任何人支付賬單。如果一個人想讓市場為他心血來潮的需求埋單，他會怎麼做？他會想贏一把就撤。賭博心態帶來的危險，遠非用腦子分析錯時可比。我不斷交易，所以不斷賠錢，因為我堅持認為市場終將為我埋單。但我保持沉默並不是想誘使對方開出更好的條件，而是我想先把事情了解透徹。讓別人把話說完，我就能立刻做出決定，這樣就能避免冗長的討論和無用的爭論，可以大量節約時間成本，也能快刀斬亂麻解決問題。感恩是一種美德，但在股市上不是，因為行情沒有騎士精神，也不獎勵忠肝義膽。沒有足夠的本金，做交易就無法淡定冷靜，這種精神狀態源自能承受一定損失的能力。

我還有件事要提醒你：市場不會靈光一閃就直衝頂點而去，也不會沒有徵兆就突然陡轉直下跌到艙底。證券投機會面臨很多危險，沒有預料到的事件（或者「無法預料的事件」）的危險相當大。犯錯就得埋單，只有愚蠢的人才會拒絕為自己犯的錯支付罰金。所謂的打壓，實際上99％都是合理下跌，只是有時某個專業操盤手的操作加速了跌勢，但不管他的交易量有多大，都不是下跌的根本原因。傳遞內幕的人完全不必對消息是否真實負責，因為打探內幕的人只希望得到內幕，並不在意是真是假。他對我的交易風格也完全猜錯了。我從不聽信內幕，而我那時正看跌後市。我一直認為，靠內幕交易是愚蠢的極致。我從不聽信任何內幕。他總說我有這種神奇的力量，不輸給任何高明的分析技術。一個人可以有知識，知道自己該怎麼做，但仍會賠錢，因為他沒有足夠的經歷，所以下手就會慢。我發現在遊戲中，經驗能帶來穩定的利潤，而觀察則會提供最靠譜的內幕。我的頭腦只懂交易，所以只關心交易中會犯的錯誤。我認為我可以公道地說，我之所以可以彌補最初的虧損，靠的是我的經歷和記憶。人類會多麼容易輕信自己願意相信的事情？

人類為何總是允許自己（其實是鼓勵自己）受貪慾和愚蠢的左右並付出昂貴的代價？為了大宗出貨就需要控盤，只要操作中沒有惡意的誤導成分，我並不覺得其過程有什麼見不得光的邪惡之處。通常，控盤是為了激活市場，好在高價位大宗出貨。不要企圖挽回損失，趁還能退出趕緊退出，以最小的代價全身而退。簡言之，就是有關漲勢的任何信息。一旦有記者或熟人問我對某支股票的看法，如果我有看法，就會毫不猶豫地說出來。經歷和常識會教給人很多東西，違背經驗和常識行事，就會敗得很慘。證券投機永遠不會消失，人們不希望它消失。無論危險被警告過多少次，也無法阻止人們投身投機中去。幾乎所有匿名股東或內線人士放出的利多消息都是不可靠的，都是用來刻意誤導大家的。一旦一支股票持續下跌，你可以肯定一定出了什麼問題，不是市場的問題，就是公司的問題。但怎麼懲罰那些散布假利多消息的人呢？法律如何保護大家不被忽悠得高價買進別人的倒貨呢？沒辦法。做股票這麼多年的經歷，讓我相信，有人有時能打敗某支股票，但沒人能永遠打敗整個市場。

讀書感悟：作者是史上最大投機商，投機在他眼裡成為藝術，人生也是大起大落，不過最後死於自殺令人惋惜。不過他的控盤技巧值得大散戶，基金學習，小散戶更多的是理念的借鑒，防止自己虧損。