環保升級疊加下游需求旺盛，該板塊漲價有望持續（興業證券）

小牛君曾於1月9日分享過鋁電解電容行業的漲價邏輯，次日龍頭艾華集團漲停。

鋁電解電容漲價的一個很重要因素源於上游電極箔漲價的傳導。

興業證券預計2018年電極箔供給將短缺約22% ，有可能是下一個"銅箔"。

①供給：環保政策的可持續性以及新增產能的有限，致使電極箔供給彈性大幅減弱。供給收縮導致市場缺口達25%。而被關停的小企業由於高昂的環保成本，復產意願低。

②需求：得益於下游鋁電解電容的應用之廣，尤其是近幾年新能源汽車、新能源發電等新興行業的爆發。未來幾年供不應求格局下表一目了然：

③上游電極箔漲價傳導至下游非常順暢。

一是自上而下層面：行業加速出清，市場集中度提升，國內5家上司公司的市場份額由2015年的43%提升至2017年的64%，議價能力提升；較集中的賣方市場同樣有利於漲價向下游的傳導。

二是自下而上層面：鋁電解電容器占終端消費品成本比例低，終端廠商的價格敏感性不高。因供給的緊張目前已有一些鋁電解電容器廠商通過提價鎖定貨源，此舉也擴大了了電極箔廠對電容器企業的議價空間。

公司方面：東陽光科（國內中高壓電極箔產能最大的上市公司，業績彈性高，母公司醫藥資產注入將顯著提振公司業績）、華鋒股份（國內低壓電極箔領軍企業，電極箔業務佔比大、彈性高）。