上市公司的三大財務陷阱

前天咱們不是說了欣泰電氣退市的事么，到今天你看到這篇文章的時候，應該已經是第四個跌停了。不出意外的話，連續30個跌停是跑不掉了。

但有一件事實在出乎我的意料，那就是第一天跌停的時候，這隻股竟然有4000萬的買盤。我實在是百思不得其解啊……這得是什麼樣的勇氣，才能在十幾塊的價格買入一堆分文不值的東西。

從收盤后的數據看，基本上都是不知情的散戶買的，太冤了。我甚至看到新聞說，有人群發簡訊，告訴所有人欣泰電氣的股票代碼是新股，讓大家去打。造假的公司固然可惡，但這種小人實在是太缺德了，恨得我牙痒痒啊。我這邊拼了全力想幫股民，那邊還有專門騙股民的，我真是力不從心。

哎不說了，說點有用的吧。我之前總結過一些上市公司財務造假的手段，今天發出來讓大家了解一下，能幫一點是一點吧。

首先，咱們看財務數據，不要光看一年的，要往前看幾年，看看趨勢。比如利潤，每年都是10億左右，如果今年忽然變成20億，就要看看這多出來的一倍是從哪來的。

下面是我總結的幾個作假手段：

① 假賬的最大藏身之地——「應收賬款」

每家企業的財務報表中都會有「應收賬款」這一項，用來記錄那些已經賣出去卻還沒收到款的利潤金額。這是最容易被操縱的地方，是假賬的聚集地。做假賬的公司會利用其它「關係企業」進行虛假交易，偽造銷售利潤，但錢並沒有到賬。因為在會計規則的世界中，利潤是在東西賣出去的時候就確認了，而不是在收到錢的時候確認。所以很多企業利用這個特點，通過賒賬銷售來偽造利潤額。所以，通常你在看到損益表上看到了利巨額增加，但現金流量表上卻沒有這筆款進來，就要在心裡打一個問號了。

假的真不了。賒賬的利潤不可能一直賒著，款遲遲不進來是需要有個說法的。實在拖不下去了的時候，公司一般都會找個理由讓賒賬方把貨退回來，這筆利潤就全當沒發生過。但不知情的投資者還以為公司業務大幅上漲，已經大筆買入了該公司的股票……

② 挪用公款的最好途徑——「固定資產」

很多公司都需要購買大規模的固定資產，比如生產廠商的機床、大型生產機械、高端軟體系統、甚至是生產車間和辦公大樓等等。這些東西的價格都是特別高的，動輒幾億甚至十幾億，而且很難定價——你說這棟樓值10億，我覺得值20億。最簡單的手法就是故意抬高某些固定資產的價格，然後將高出來的那部分資金轉移走，投資者們就這樣被騙了。還有一種常見的手法就是故意將固定資產的使用期限延長，攤到每年的折舊費用就減少了，從而抬高每一年的利潤額。

當然，這種手段也是可以識別的。如果你懷疑某家公司正在進行的廠房擴建工程（固定資產投資）有貓膩，你可以關注一下它的投資項目有沒有在預定的時間內完成。如果開建的時候承諾3年內竣工，但期間又宣布推遲竣工日期，就非常可疑。或者竣工后卻遲遲看不到這部分新的資產給企業帶來的效益，甚至一再進行整頓，又不向投資者公開說明真實原因，我們就非常有理由懷疑這是個「紙上工程」。

③ 神出鬼沒的「其他業務利潤」

每家公司都有自己的主營業務。但不是每家公司的所有利潤都來自於主營業務，還有「其他業務利潤」這個東西。我們在看財報時，最終的總利潤額中，是包含主營業務利潤以及這個「其他業務利潤」的。比如，一家生產挖掘機的公司，主營業務是售賣自己生產的挖掘機。但是這家公司經常會把自己空置的倉庫租給其他公司存放貨品，賺取一部分收入。而這部分租金收入並不是自己的主營業務，就要歸在「其他業務利潤」中。

正常情況下，其他業務利潤只有很小的一部分。但中國的很多上市公司不務正業，看哪裡賺錢就去哪裡撈一筆，到處投機倒把。美其名曰是「運用閑散資金」，實則不務正業。這就讓很多不明就裡的投資者看到這種公司利潤還蠻高的，就以為業務水平不錯。

一般情況下，上市公司是需要披露「其他業務利潤」到底是從哪裡賺來的錢。我們可以從披露的情況中分析，這種利潤來得是否合理。比如上面的例子中，挖掘機生產商利用閑置廠房出租獲取一些租金收入，只要額度沒有很大，就是非常合理的。但如果你看到一些其他業務利潤甚至超過主營業務，或者跟主營業務八竿子打不著的收入來源，比如製藥廠商跑去做房地產、服裝生產商忽然開始搞礦產……甚至最後乾脆業務重組，專門去做那種業務了。這種見利就跑的行為是有風險的，任何一個行業都不是進去馬上就能站穩腳跟，輕率的業務重組決定相當於置股東利益於不顧。

還有很多……

上面這三種只是比較常見的假賬行為。還有很多其他假賬手法，比如一些地產商哪怕已經竣工了卻依然不把這部分房產歸為自己的固定資產，而始終在報表裡將其確認為在建工程，是因為一旦確認了固定資產，就要產生折舊費和利息費用，拉低利潤；比如，偽造或不披露壞賬準備金的應收款賬齡；再比如，偽造債務償還能力，製造虛假收入來騙取貸款等等……我無法一次全部列舉。

總而言之，A股陷阱多多，大家多保重。

向自由更進一步，

王鳳鳴

《財務自由人》

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