財經觀察：日元走強對日本經濟弊大於利

新華社東京５月５日專電財經觀察：日元走強對日本經濟弊大於利

新華社記者許緣

自今年年初以來，日元匯率一路高歌猛進。目前日元對美元匯率維持在１０６比１上下，較去年低位時的１２５比１升值幅度超過１５％。分析認為，日元匯率走高對日本經濟弊大於利，短期內日元匯率也不太可能重回去年水平。

在日本央行４月２８日決定維持目前每年購買８０萬億日元資產的貨幣政策不變后，美元對日元匯率劇降。加之美聯儲自年初加息后一直按兵不動，令美元指數不斷下行，對日元匯率已到達１８個月來低位。

日元升值對日本經濟產生了一定的積極影響，強勢本幣大大改善了日本對外貿易和國際收支情況，促進經濟增長，增加外匯儲備。今年以來，隨著國際油價暴跌以及日元快速升值，日本對外貿易逆差大幅減少直至實現順差。數據顯示，今年２、３月份日本商品貿易收支均實現較大額度順差，其中進口額同比分別減少１４．２％和１４．９％。

然而，分析認為，日元升值給日本經濟帶來的不利影響更大。首先，東京股市日經２２５種股票平均價格指數自年初以來不斷暴跌並刷新下限，至今仍徘徊在１６０００點至１７０００點區間，與去年底時相比，跌幅已高達１５．２％。

其次，日元升值也導致日本大中型企業業績受損嚴重。一方面，股價下滑令企業財富縮水。另一方面，眾多日本出口型企業、特別是製造業企業在全球的競爭力下降。

根據《日本經濟新聞》公布的數據，如果日元對美元匯率按照１１０比１計算，包括日本最大汽車生產商豐田、重工工業產品製造巨頭小松製作所等在內的２５家日本大型出口企業總營運利潤將因日元升值下滑１．１４萬億日元。而如果按照１０６比１的匯率計算，利潤損失將擴大至１．６３萬億日元。股價下滑和業績下調將影響企業對日本整體經濟的貢獻度。日本很多企業已試圖通過縮減生產成本或加大海外生產力度等方式減少匯兌風險和損失。

日本央行上月底第四次修改２％通脹目標的實現時間，嚴重影響了市場信心。數據顯示，今年３月份日本消費者價格指數（ＣＰＩ）距離央行目標甚遠，３月份日本剔除生鮮食品價格后的核心消費者價格指數同比下降０．３％，是自２０１３年４月份以來的最大同比降幅。「安倍經濟學」自登台以來，一直鼓吹能幫助日本經濟擺脫通貨緊縮，並實現可持續增長，然而眼下這一承諾已近似空頭支票。

截至目前，日本政府和央行已很難左右日元匯率走勢。雖然政府高官不斷在各種場合表示，日本貨幣政策仍有餘地，央行將在必要時擴大量寬規模，但市場對此反應平淡。

根據澳新銀行的預計，日元對美元匯率或在今年維持在１０５比１的水平，並在２０１７年漲至１００比１左右。投資銀行摩根士丹利也表示，在日本央行很難找到理由再度干預匯市的情況下，日元匯率在短期內或繼續走強。隨著日本央行國債持有率不斷攀升，該行可行的匯市干預手段也將越來越少。（完）