讓蕭條變得再次偉大？

特朗普經濟學的能量與冒險

亨利·庫爾（Henry Curr）發自華盛頓特區 《經濟學人》美國經濟編輯

唐納德·特朗普在整個競選過程中都在鼓吹讓經濟學家們咋舌的政策：貿易壁壘、無資金支持的巨額稅務削減和大規模移民遣返。這些想法一旦付諸實施，幾乎無法避免地將引發經濟蕭條。

評級公司穆迪的預測顯示，特朗普第一任期結束時勞動力的匱乏、更低的生產率增長以及更龐大的政府債務會使美國的經濟規模與當前相比呈現萎縮。

當然，沒有人知道這些政策計劃有多少會被實際執行。這位新當選的總統並不關心具體的政策細節，競選期間，他三次提到過稅收計劃，但始終是含混不清的。他的財政政策還需要拿到國會去投票表決，眾議院共和黨議員們希望的稅收水平僅僅是特朗普所提出的一半。任何減稅政策都要設定一個期限，也許在十年後。否則，民主黨會在參議院阻止法案的通過。

在貿易政策、行政規章和移民政策問題上，總統擁有更大的權力，貿易尤其令人擔憂。特朗普如果真的要退出北美自由貿易協定，只需要提前六個月發出公告，而不用徵詢國會的意見。通過正當的法律程序，他也有可能兌現其在關稅問題上的狂言：對來自中國和墨西哥的進口貨物分別徵收45％和35％的關稅。他也表示過這只是一種能夠迫使對手與美國達成更平衡的貿易協定的威脅。

然而，彼得森國際經濟研究所一份悲觀的預測認為：「當準備一場戰爭的時候，指望第一槍打響后對手就會認輸是不太明智的」。

無論特朗普如何收場，這種行為會嚇跑投資者，使經濟增長脫軌。寬鬆的貨幣政策會讓這種陣痛減緩，就像英國全民投票決定脫離歐盟后所發生的一樣。美聯儲可以延緩2017年的加息步伐，甚至可以回到降息軌道。美聯儲對通貨膨脹的擔憂可以稍稍放緩：儘管失業率很低，但工資僅有微幅上漲，許多在經濟衰退期失去工作的工人們還沒有完全回到工作崗位上。

另一方面，如果特朗普如其承諾，迅速減稅，推動道路、機場及其他基礎設施的投資，為了保持低通脹率，美聯儲或許就需要提高利率。這對特朗普來說是幸運的，他在競選期間抨擊了低利率政策，稱這樣的政策催生了經濟泡沫。他甚至指責美聯儲主席珍妮特·耶倫保持低利率是出於政治目的（在耶倫的四年任期到2018年2月結束之前，特朗普無法動搖她的職位）。

加息和寬鬆的財政政策帶來的負面影響是較為強勢的美元，這顯然會打擊美國的製造業——與特朗普所說截然相反。不斷升溫的國內經濟會導致貿易赤字的擴大。這兩個趨勢都會對特朗普維持其貿易保護主義言論構成挑戰。

如果他真的推行貿易保護主義政策，那就不要期待太多的正面結果。儘管一些用以取代中國商品的製造業崗位會提供就業機會，但美國也不可能造出銷往世界各地的便宜商品。過不了多久，人們的真實收入就會不升反降，因為生產率比不上其他國家。一個令人高興不起來的事實是：美國的經濟命運取決於特朗普能否認識到其思維中的缺陷。■

（翻譯：郝洲，審譯：袁雪）

本文由《財經》2月6日特刊《世界2017》刊發。《世界2017》中國大陸簡體中文版， ©2016 經濟學人報業有限公司，《財經》雜誌獲《經濟學人》獨家授權翻譯出版。版權所有，侵權必究。