股市學堂：企業分級指北！

本文意在梳理思路，幫助投資人找北，尤其像作者這樣的老菜鳥。

企業按從好到差分類：

指標：

一、行業情況（包括總趨勢、受眾規模、消費頻次）；

二、產品化情況（完全產品化、部分產品化、不能產品化）；

三、是否邊際成本遞減或趨零（邊際成本提升或不變、遞減、趨零）；

1、最好的企業：總趨勢規模向上，增速越快越好，受眾規模巨大，全球人民最好，消費頻次高，每天消費最好；完全產品化；邊際成本趨零。說的是Facebook、騰訊、Google、Amazon、阿里巴巴、Netflix、vipkid等企業；最好的企業都是互聯網公司，與次好企業不同在於頻次高、受眾廣、邊際成本趨零。

2、次好的企業，至少應該滿足邊際成本遞減的規律，如果這條不能滿足，也要滿足產品提價幅度高於成本上漲幅度的規律，總體規模向上，受眾廣泛，完全產品化或部分產品化。說的是茅台、五糧液、帝亞吉歐、新東方、好未來、楓葉教育、恆瑞醫藥、新基製藥、信達醫藥等等，基本都在醫療教育和快消領域。

3、中等的企業，市場規模在擴大，邊際成本微微遞減（可能來源於管理採購或者品牌營銷等環節），受眾廣泛，部分產品化，像格力、美的、蘇泊爾、福耀玻璃這類企業，大都是製造業。

4、中下等的企業，行業規模很難再度擴大，邊際成本規律不明顯，手上握有不可再生資源或者限制性資源，像碧桂園、恆大、兗州煤業、伊泰、神華這類，手上持有的資源可能因為周期性的上漲從3%的利潤率跳升到50%。

5、垃圾企業，邊際成本規模不明顯，產業鏈中處於被支配地位，產品化能力弱，也就是我們通常所說的項目公司，大多數企業屬於垃圾企業，不具備長期投資價值。

按著這個分類：1，2類企業適合長期持有，如果價格不過分高估；3類企業由於增速或許有限，適合大周期持有（2,3年）；4類企業適合階段性持有，好比2016年底的房產股，2017年的煤炭股；5類企業適合。（作者：金融極客-姜鵬）