央行元旦輸血1.5萬億，市場迎來哪些變化？

2017年底，市場上的資金一直處於緊張狀態，以銀行為主的各大金融機構日子也是過得捉襟見肘。然而，就在大家期盼2018年定向降准趕快到來之時，央行卻先送來了一個大驚喜，為市場包了一個「大紅包」，提前釋放了流動性。

據央行官網消息稱，為滿足春節前商業銀行因現金大量投放而產生的臨時流動性需求，促進貨幣市場平穩運行，支持金融機構做好春節前後的各項金融服務，人民銀行決定建立「臨時準備金動用安排」。在現金投放中佔比較高的全國性商業銀行在春節期間存在臨時流動性缺口時，可臨時使用不超過兩個百分點的法定存款準備金，使用期限為30天。

業內將央行的這一舉措稱之為「春節限定版降准」。興業研究在分析報告中指出，由最新的中資全國性大型銀行的存款規模推算，本次臨時使用的金額上限可以達到1.5萬億元，數量相當可觀。

其實，這說是驚喜，但一點也不意外。央行之所以這麼做，從本質上來看還是為了對沖春節期間流動性的匱乏。春節前後不僅資金出現節日性匱乏，還遇到了繳稅高峰期，這部分規模不容小覷。更何況，今年1月份逆回購到期的規模又達到了1.24萬億。

近五年來，央行為了緩解春節流動性緊張問題也多次進行公開操作，之前多為逆回購操作，直到去年，首次通過「臨時流動性便利」（TLF）操作，為在現金投放中佔比高的幾家大型商業銀行，提供臨時流動性支持。而今年力度更大，範圍擴大至全國性銀行，操作利率更低，可釋放的流動性規模更大，一方面為了防風險，另一方面在國內銀行市場資金成本持續攀升情況下，穩定市場情緒。

當然，這筆萬億資金完成使命之後，一般來說也會像往年一樣，春節之後到期收回，不再續作。

那麼，這對於市場有何影響呢？

對於股市來講，這筆資金的投入雖然只是為了改善流動性、防範風險，但是卻改變了人們的預期，人們看到了大量資金進入市場，對股市也有了期待和看好，積極入市，走勢也就有了相對樂觀的狀態。

從匯率方向來看，儘管目前人民幣走勢較好，但是對於市場來說，大家對於人民幣仍是貶值預期，同時對2018中國經濟走勢的判斷是稍弱一些，相對而言，3月份美聯儲加息預期不斷增強，並且對於美國2018的經濟走勢判斷也比較樂觀，這樣一來，人民幣與美元預期的剪刀差，使人民幣仍然存在貶值空間。

當然，如果借鑒去年的操作模式，TLF公布之後就提高MLF6個月和1年期的MLF利率，從而「變相加息」，提前給市場信號，穩定人民幣預期，也不失為一個好方法。

因此，還是一樣的觀點，在去槓桿未達目標之前，貨幣政策不會產生根本性轉變，中間的波動只是為了防範風險。不過，大家還是可以趁著春節貨幣寬鬆期間，調整一下投資配置，好好規劃一下2018投資新思路。