股票配資，誰在刀尖上舞蹈？

中國股市上周創下金融危機以來最大周度跌幅，這對於槓桿投資者來說無疑是沉重打擊，尤其是融資比例較高的股票跌幅普遍大於指數，讓不少融資盤面臨被強行平倉的風險。

已經有人為股票高比例配資風險付出了生命代價。隨著上周創下金融危機以來的最大周跌幅，特別是上周五滬深罕見暴跌，股票配資、高槓桿融資風險愈加暴露，許多投資者倉位被強行平倉。

從去年這輪行情啟動至今，筆者一直在提醒這輪牛市的風險已經遠遠大於2007年。那時，沒有高槓桿資金入市、類似期貨市場高風險資金，都是實實在在的「現貨交易」。而此輪行情完全是各種高槓桿資金助推、具有期貨高風險特徵的市場。這種風險之大是可想而知的，風險遲早爆發而且「烈度」非常之大是可以預見預知的。可以查閱去年以來筆者一系列文章就可一目了然。

筆者重申，無論這輪牛市多麼牛，但其基礎是高槓桿資金入市助推，央行大放水漫灌，投機性炒作甚至賭博式資金豪賭成就的。這個牛市基礎風險之大，後果之嚴重，不言自明。從今年5月份開始，管理層已經意識到本輪牛市風險的嚴重性，開始加大去槓桿力度。筆者曾經提醒，槓桿造就的牛市，加速去槓桿的話，肯定會對市場帶來較大影響，後市走勢一定要提防風險。同時，要防止去槓桿力度過猛導致泡沫破滅劇烈，對市場打擊過大。上周大跌證明這種擔憂不是多餘的。

目前，高槓桿資金包括：券商的融資業務、傘形信託配資業務、P2P的股票配資業務、線下高比例配資業務四類。比較看來，配資比例最低、風險相對較小的是券商融資和信託傘形信託產品。而且這兩種在監管的「法眼」之下，傘形信託已經停止，一些地方銀監會已經介入調查銀行資金入市特別是配資傘形信託。券商融資比例已經控制在1:5之內。不受任何監管和約束的P2P網貸高比例配資、線下民間資本股票配資等規模急劇擴大，風險在無限放大。這些股票配資比例大多在七八倍，最高10倍以上的都有。

筆者預測，目前融資融券高達2.2萬億元，傘形信託最少5000億元，P2P網貸高比例配資、線下民間資本股票配資很難統計，但至少在萬億元，幾項合計高槓桿入市資金應該4萬億元左右，占整個市場市值應該在8%左右。這些資金投機性非常強，完全依靠炒作賺錢，對市場影響非常之大。

股票高比例配資業務完全是刀尖上的舞蹈。無論對A股，還是配資企業公司，還有投資者，都是如此。造成股市大波動，甚至引爆金融風險，不是危言聳聽；連續幾個跌停板，配資企業公司根本無法平倉賣掉，虧掉其配資是無法阻擋的。更重要的是股票高槓桿配資業務是投資者在刀尖上舞蹈。只要不是一開盤就跌停的股票，配資公司企業大多數時候都沒有風險，因為其牢牢掌握著平倉的刀把子。只要看著市場下跌將要侵蝕自己的配資，將毫不猶豫地平倉。只要平倉的話，投資者資金都將血本無歸。比如：一個投資者自有資金10萬元，放大10倍配資100萬元，共110萬元買入股票。只要一個跌停板就侵蝕了配資公司的配資。這時，最多跌5%就會被強制平倉。投資者10萬元資金就會血本無歸。而配資公司安然無恙，本金與利息、配資手續費等都可以完璧歸趙。高比例配資業務真正刀尖上舞蹈的是投資者。

投資者怎麼辦呢？中國A股短時間裡暴漲到5000點以上，積累的風險已經非常之大。在這個時期有三點供投資者參考：首先，不要再做任何高比例配資業務。這時候如果再進行高比例股票配資就是飛蛾撲燈之舉。

其次，不要涉足購買A股的高融資比例股票。滬市裡30隻融資比例最高的股票平均自6月12日見頂以來下跌17%，而上證綜指的跌幅僅13%。以後這類股票仍將下跌甚至暴跌。牢牢記住中國中車的沉痛教訓。

最後，在牛市風險越來越大情況下，投資者應該購買高成長的價值投資股票，比如：國企混改概念、中國工業2025概念等等。