2018年初理清投基思路大方向-選基篇

2018年年初理清投基思路（一）大方向選基篇

2017年已經過去。不論過去的一年裡收益滿滿還是差強人意都已成為過去。2018年的起始，檢視一下自己的基，做一下合理規劃，揚帆2018。

想要做對的選擇，要先知道什麼是錯誤的，然後避免犯錯。

①錯覺：按照歷史業績(或者業績相關的指標)來選擇基金。

實踐證明，無論長短期，基金的歷史業績好壞和未來業績的好壞沒什麼太大的關係。

這個是美國的圖。左邊是說，前5年排名前20%的基金在後5年的分佈情況。可以看得到，只有1/4還留在前20%，其他散落各處，沒任何規律。右邊是說，后5年排名前20%的基金，在前5年的業績表現。這個更離譜，有將近一半業績甚至是墊底的。這個結論在中國也類似。還有圖，這裡我就不貼了。

當然這個裡面會有例外，好的例外我們叫「長青基金」。希望找到一個長青基金經理並持續投資他獲利，這個成功概率並不比摸彩票中獎高多少。

②基金經理是基金的掌舵人。

基金經理基金的投資偏好，喜歡投資成長股還是價值股，喜歡投資大盤股還是小盤股。比如基金操作風格，喜歡激進操作還是穩倉不動還是順勢操作。

不過基金投資，我們期望能找到一隻能持續戰勝同類的基金。因此在同類型的基金中做比較，看它哪只表現比較強勢，這樣最起碼它是這類基里的「單項冠軍」。

然後，我們觀察這個基金的歷史投資記錄。公募基金每半年公布一次全部持倉，季度公布前十大持倉。十大持倉可以作為參照。觀察它的歷史持倉是較多小盤股還是藍籌股。

最後，看一看這個基金經理的歷史言論。看看他的投資邏輯。基金會有定期報告，定期報告里基金經理會對之前的投資做個回顧，對未來的投資做個展望。仔細看看，他的投資邏輯是不是和他的實際持倉一致，看一下他投資理念是否和自己的相符合。

大體講就是「業績表現」、「持倉記錄」、「基金經理的投資理念」

③價值投資：

展望2018年，貼標籤炒基的模式會進一步失靈。從機會上講，現在講故事的股票漸漸消失在大家的視野中，去偽存真留下來的公司。有受益的公司也有受損的公司。像過去一樣一個題材帶著一堆股票漲，估計很難出現了。一個板塊內個股的盈利差異會很大，表現將天壤之別、精彩紛呈，深度研究的價值將逐步顯現

價值投資在2016年下半年就漸漸興起，有的白馬股已連續兩年走強，強者恆強的走勢特徵明顯。價值投資的崛起，使具有業績增長穩定、估值低、股息率高、流動性好等優勢的白馬股成為寵兒。

價值投資漸成A股主導，與從嚴監管、投資者結構改善等市場環境的變化有很大關係。特別是隨著滬港通與深港通先後啟動，內地資金與境外資金相互融合，帶來投資理念不斷成熟。高送轉、忽悠式重組、大股東減持、次新股炒作等方面的亂象被抑制與打擊，使中小盤股失去了滋生過度投機炒作的「溫床」。展望2018年A股，「價值為王」幾乎成為機構的一致預期，估值與業績相匹配越來越受到重視。

2018年投資者結構還會改善，6月A股將被納入MSCI指數。喜歡炒概念的散戶投資者須看到，公司基本面已成為A股投資決策的重要依據，回歸價值投資才是賺錢之道。

目前市面上大概有6000多支公募基金，其中股票型、混合型、指數型就有4300多支。選基不是一蹴而就的事情，順勢而為跟好趨勢掌握足夠的知識才能更好的在博弈中分一杯羹！

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