政策逆轉！

創業板逆天改命（一）：創業板活躍的符號意義

接著昨天提到的創業板專題，我們今天繼續深入探討……

對於創業板，我覺得是A股裡面比較特殊的一部分。首先，對於創業板的符號意義我認為有必要說說。

打開百度百科，大家會看到對創業板的定性……

創業板不同於主板，這個板塊的上市公司不確定性較大，風險較高，整體市值都非常小，代表著新興產業方向。

另外一方面，顧名思義，創業維艱（看看下面這幅圖就明白了，更大概率的情況下創業=失敗）。

所以，創業板也在通常情況下=危險品。

允許創業板活躍究竟意味著什麼呢？

在2017年博覽研究員曾經在《看不懂2014年下半年，就看不清2018年上半年》和《從「政治正確」到「政治許可」，相對成熟市場的雙底論》之中充分探討了2014年下半年與2017年下半年的市場環境相似性以及創業板為什麼要在「政治許可」的情況下走出獨立反轉行情。

玩權重藍籌屬於政治正確，玩中小創其實是屬於叫做政治允許。前者反映監管導向，後者反映監管態度。行情的演繹大多是從「做政治正確的」到「做政治許可的」運行發展。

如果說2016-2017年在充分演繹的是藍籌白馬股「政治正確」行情的話，那麼2018年開啟的將是以中小創為代表的「政治許可」行情。

在此前惡劣的環境下，基本上股市見不到幾個妖股，而且一旦妖股被特停，基本上行情活躍度就要進入低谷。而近期我們看到的是貴州燃氣、華森製藥、萬興科技、泰永長征、南京聚隆、東土科技、佳都科技、智能自控、威唐工業、宣亞國際等等妖股。短短數日之內暴力拉升，交易所特停老大，老二老三接著炒；老二特停，老三老四繼續；老三老四特停，放出來的老大老二接著炒……

我僅僅是羅列了一小撥近期快速暴漲的個股，類似這樣的不勝枚舉。有人說這哪叫什麼「政治許可」，明明是不讓炒嘛。真正不讓你炒，就看不到這樣「群雄逐鹿」的局面了。

允許創業板活躍在2015年股市崩潰後有兩種含義：

其一，是市場融資環境惡劣影響到IPO的發行了，韭菜不夠割只能讓創業板為主的小票活躍一段時間，吸引抄底資金。例如2017年7-9月創業板那段肥美的行情，就是在IPO論戰之後啟動的。

對於這種，需要注意的是政策只是略微鬆口，而不是方向發生改變。目的是為了整體融資需要。

其二，是在政策導向上發生逆轉，實體經濟與資本市場需要依靠創業板為代表的新經濟企業來聯動。

對於這種，需要注意的是上到宏觀經濟導向，下到資本市場對接政策都會發生不同於往常的方向性變化。創業板的活躍不再是一個為了穩定融資的「誘餌」，而是服務實體經濟的一個基礎。

一方面宏觀貨幣政策不能倒退走回寬鬆放水，另一方面發展實體經濟單純依靠國企傳統產業後勁不足。沒有錢又想發展新經濟怎麼辦？只能走資本市場直接融資這條路。但是市場大資金進場對接實體經濟需要不是進來當傻子的。這部分錢需要看到政策面和宏觀經濟導向轉變扶持創業板企業，沒人願意無私奉獻當韭菜。

所以我們看到證監會表態扶持獨角獸企業上市，為四大新興行業開綠燈；

為創投基金投資創業板設立反向掛鉤機制（投得多、投得久才讓你更好減持套現）；

時隔兩年後證監會再次提出開展股權眾籌為產業資本投資新興產業在股市上打通退出渠道；

在低速發行的同時推進強制退市，削弱無效融資需求。

這樣一系列的政策都在表明宏觀經濟和監管政策導向都開始逆轉了對創業板的態度。有人說我們近期寫中長期看好創業板的同時又寫短期風險需要注意是自相矛盾，其實我們對創業板在中長期做多的方向並沒有發生變化。因為宏觀上的大變化都在佐證做多創業板，那麼中長期的視角來看必定是需要堅定的信心的。但這不代表創業板一馬平川，須知去年眾星捧月的藍籌白馬股也是一波三折地上漲。用句俗話說就是——沒有誰能夠隨隨便便成功！

所以，我們需要清楚的是一旦宏觀層面允許創業板活躍，並且在背後還伴隨著一系列的政策支持。那麼這種時候創業板的活躍意味著：

第一點，創業板不再是「臭老九」，中國經濟改革轉型的成本落腳到資本市場上不能再單方面由創業板來承擔。而是需要更多的資本聚集到政策扶持的新興產業方向。

第二點，創業板的一個「符號」意義就是「失敗」。正是因為這個板塊裡面有太多的「失敗者」，所以長期以來與主板「分居兩地」。而監管層能夠引導更多的資本進入創業板，表明監管層開始有了底氣去容忍可能帶來的諸多「失敗」。

來自中央層面的「肯定」，帶來的價值是難以估量的。正是因為創業板裡面太多的「所謂創業者」在過去幾年裡面「犯了很多錯」，這才使得創業板兩年多來一直被打上「虛無空耗」的標籤。以至於「脫虛向實」在資本市場上就等於「讓創業板下跌」。而如今高層肯定新經濟，對於創業板而言，符號意義上意味著政府監管層願意在「創業板」上面花錢試錯，願意用一些必要的成本幫助創業板「大浪淘沙」篩選出優質創新企業。

寫了這麼多期公眾號，今天想跟各位讀研鐵粉來個近距離接觸，所以跟大BOSS申請了下，配了個美女小編來協助，每日跟大家就大家關注的宏觀政策大勢，股市方向，金融八卦一起交流，歡迎大家掃描二維碼加入來騷擾。