抗癌：患者的希望，市場的動力

作者：小火

腫瘤治療技術的進步，使腫瘤領域成為投資熱點。目前癌症形勢已非常嚴峻，根據國際癌症研究機構統計，到2030年，每年新增病例數將超過2200萬，遠高於2012年的1400萬。在2月4日的世界癌症日上，科學家們決定進行一場戰勝癌症的革命。 而對如此火熱的腫瘤學領域，投資者們躍躍欲試。

腫瘤投資如何獲利

投資癌症治療最直接的方法是銷售重磅葯公司的股票。另外，生物技術指數也可以追蹤許多公司，這些公司中40％與腫瘤有關。大型製藥公司現側重於收購，而不是自我創新研發。所以支持腫瘤研究初創公司也許是一個非常有利可圖的方法，當然利益與風險並存。根據調查，癌症治療創業公司的股權投資，已從2013年的20億美元增長到2017年的45億美元。Juno Therapeutics，2013年成立於西雅圖，主要研發免疫療法產品，今年1月22日，被生物巨頭新基以高達90億美元收購。

收益與風險並存

腫瘤投資回報率最高

投資公司Cowen的埃里克·施密特(Eric Schmidt)認為「腫瘤是所有治療中投資回報率最高的「。癌症投資者為何如此瘋狂，三方面的發展可以解釋這種現象。首先，癌症治療的需求會隨著癌症患病率的增加而上升，並且世界上能夠負擔這方面保險的中產階級隊伍在不斷壯大。IMS數據顯示，在2012-2016年，全球與癌症相關疾病的治療成本從910億美元增加為1130億美元。預計到2021年，這一數據將達到1470億美元。

其次，科學的進步速度非常驚人，尤其是在基因和細胞研究方面。在過去十年，臨床階段的腫瘤藥物管線壯大45％。腫瘤免疫療法(IO)，這種利用病人自身的免疫系統來攻擊癌細胞的治療方法，尤其盛行。儘管IO領域有「過度炒作」的嫌疑，Goldman Sachs仍認為，IO市場的估值約為1400億美元，並預計其可能再增長至1000億美元。癌症治療相關藥物或方法的獲批速度與其他的相比，一般來說相對比較快。正如Burrage資本Christiana Bardon所說「病人頻臨死亡」，所以審批障礙較小。

腫瘤領域投資的風險

Edison Investment Research的Andy Smith指出，像CAR-T這樣的治療還處於早期階段。他擔心這份耀眼相當於現在的加密數字貨幣。在腫瘤學和生物技術方面的投資，與價格劇烈波動的加密數字貨幣類似，如下圖所示。另一個風險是新治療方法無論它有多好，可能永遠都不會便宜到廣泛使用。CAR-T很可能會改變這個遊戲規則，但現也只有少數病人使用這種治療方法(每個病人花費大約50萬美元)。

如何降低投資風險

英國癌症研究中心(CRUK)研究主任IainFoulkes擔心，流入癌症研究領域的大部分資本都步入同樣軌道，而罕見病類型的癌症則被忽視掉。投資者和研究機構之間的合作可以解決這一難題。最近製藥巨頭默沙東和CRUK的合作就是明例。默沙東將有發展CRUK任何發明，而CRUK將分享相關利潤和版稅。

最近倫理投資激增，即將投資與服務人類健康相結合。這也可能有利於將投資風險降低。這方面最大的舉措就是一項5.5億美元的Healthcare Innovations Fund，來自投資公司Deerfield，而這筆基金很大部分利潤來自於服務不足的研究領域。此外是由UBS 2016年籌集的4.7億美元基金，用於早期腫瘤研究。相當大的利潤流向被忽視的研究領域，並改善了貧窮國家的癌症治療狀況。早期的成功已回饋該基金250萬美元。它最大的潛力在於，將來可以獲得藥品的特許權使用費。

UBS的Mark Haefele認為製藥公司應該考慮類似情況，指出現在資金上的回報已不能滿足客戶的需求，希望獲取更多其他機會。而這種需求往往從一投資亮點開始，現在幾乎沒有領域能像早期腫瘤學那樣引人注目。

抗癌鬥爭淚水多於歡樂，患者的希望，市場的動力。這場抗癌革命中唯有患者和投資者雙贏，才能降低投資風險，助力新技術推廣。這樣才能深入挖掘那些無法抵達的癌症領域，攻克曾經無法治癒惡性疾病，讓患者有更多選擇。希望投資者在這場革命中理性激情並濟。