科大訊飛危矣！

這兩天，一篇名為《保衛科大訊飛》的稿子在網上流轉，發生的背景，是百度在夏威夷舉辦的高通驍龍技術峰會上，出人意料地宣布，百度DuerOS將正式成為驍龍845晶元的默認參考的AI語音解決方案。如此爆炸性的新聞一出，很多人問，手機晶元都內置百度技術成熟的DuerOS語音解決方案了，將來誰還用科大訊飛呢？科大訊飛危矣。

關於科大訊飛市值是否高估，最近幾個月眾說紛紜。840億人民幣的估值，高達200多倍的市盈率，就連市凈率也達到了10倍，不可為不誇張。許多投資者擔心，科大訊飛的業績無法支撐其高估值。不可否認，科大訊飛的語音識別技術還是可以的，也做出了手持翻譯產品，但是正在這個節骨眼上，百度和高通合作，給科大訊飛語音技術的商業化應用平添一個攔路虎。

大家想一想，高通作為中國手機晶元最大的供應商之一，一旦內置百度DuerOS的AI語音解決方案，以後，高通晶元支持的手機還用得著用戶再去下載另一個語音應用嗎？從目前來看，小米已經在本次高通峰會上宣布支持高通8系列，並且小米剛剛和百度宣布了戰略聯合，將來小米手機用戶自然以百度DuerOS為語音入口了。而現在使用高通6系列的手機廠商，比如OPPO、Vivo，甚至鎚子，隨著高通晶元的升級，將來也可能用8系列晶元。如此以來，手機大廠裡面只有蘋果、華為、三星目前沒有用高通晶元，也許訊飛還有點機會。然而，蘋果和三星市場份額日減，小米OV等市場份額日增，此消彼長，怎麼能不讓訊飛的投資者們焦慮呢？

於是乎難怪，百度和高通合作消息傳出后，立即有坊間傳聞，某國內排名前五的手機企業，今年由科大訊飛轉投百度，導致前者失去了一筆約2億元的訂單。雖然科大訊飛12月8日在投資者互動平台上表示，上述所謂2億元訂單情況不屬實。但這種傳聞的本身，就代表了投資者對於科大訊飛在接下來殘酷的市場競爭中，份額和訂單能否保住的焦慮。這種焦慮，一定會反應在資本市場給科大訊飛的估值上面。所以我們說，科大訊飛800多億的估值，真的是岌岌可危！

應該說，百度和高通的合作，只是百度DuerOS全行業賦能的開始。在汽車、手機、智能家居等方面，百度DuerOS的AI語音解決方案都在滲透，而且這種平台對業態的開發是免費的。有百度這樣的高質量並且免費的AI語音技術，我實在很難想象，科大訊飛未來的商業模式會變成什麼樣。當然，科大訊飛也說，技術授權的收入占其營業收入比重不高，主要是為提供客戶個性化的服務。我們都知道，正是因為有通用化服務的基礎，才能在上面開展個性化服務收費的商業運營啊！如果沒有基礎服務，談定製化服務，皮之不存，毛將焉付呢？

其實科大訊飛的這個問題，我早就有所預料。競爭對手免費的達摩克利斯之劍，一直懸其在頭頂。但是資本市場不管不顧，把估值一路往上炒，只願意相信一個故事，情緒使然，忘記了風險。百度和高通可以合作，將來百度和其他晶元廠商也可以合作。而且這一點幾乎是肯定的。百度擁有國內投資時間最長、投資金額最大、技術儲備最多的AI資源，這些AI資源一定會服務於國家的大戰略。在半導體晶元領域，中國廠商正在奮起直追。搭載AI技術的晶元會是未來各種智能硬體設備的標配。百度的AI技術用武之地正在於此，它不止是提供語音解決方案，更是提供一攬子AI基礎能力。內置百度AI技術的晶元越來越多，當然智能硬體的語音入口就都走百度了，那還有科大訊飛什麼事呢？

真的為高價買入科大訊飛的投資者感到擔憂。AI市場，強者恆強。有應用場景，反過來數據就會越多；數據越多，技術就會越強。技術和數據越豐富，商業化的前景就會越樂觀。反之亦然。科大訊飛840億的估值，不能靠給股民們講一個宏大的敘事就可以繼續下去了。一個規模這麼大的公司，歸根到底還是要看業績。在我看來，這業績的兌現，不容易。

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