就算你種玉米、收玉米、買玉米、賣玉米，你也未必懂玉米！

導讀：

對對對，你當然懂玉米：煮玉米、烤玉米，看電影時候的一桶爆米花……，或者你的工作就是種玉米、收玉米、運玉米、賣玉米、買玉米、吃玉米，但今天我們想從另一個角度，來說說玉米到底是什麼？注意啦，結尾有福利！

文章來源：中糧貿易（微信號：COFCO-TRADING）

在世界穀物大排名中，論及總產量與單產，玉米可謂笑傲群雄。在各種描寫世界末日的電影中，它是屢屢客串拯救人類的終極糧食。去年，全世界約1.7億公頃的土地，種出了將近10億噸的玉米。從北緯58°到南緯42°，從吐魯番盆地到海拔3600米的高地，北美洲、亞洲、拉丁美洲、歐洲，它的身影無處不在。

雖然種了這麼多，但直接作為口糧的玉米著實不多。玉米營養成分（62%澱粉、19.2%蛋白質及纖維、15%水分、3.8%玉米油）要比稻米、薯類更好。但世界上一半多的玉米被用作飼料，是畜牧業賴以發展的重要基礎。作為當之無愧「飼料之王」，玉米的籽粒、秸稈，甚至加工過後的胚、麩皮、漿液等副產品，都是上好的飼料原料。

除了人吃、動物吃，玉米還是重要的工業原料，在食品、化工、發酵、醫藥、紡織、造紙等工業生產中製造種類繁多的產品。其中的「燃料乙醇」大家想必聽過。自2006年後生物燃料日漸受到各國的重視，以玉米為原料的燃料乙醇由此開始快速發展。作為最大燃料乙醇生產國的美國也逐步將這一領域作為玉米消費的重要分支，去年他們拿出1億多噸的玉米製造乙醇。

決定玉米價格的因素有很多。比如，玉米庫存、生產資料成本、貯存運輸成本、玉米的成本收益情況、與其他大宗農產品的比價關係，此外還有利率、匯率、天氣因素、政策變化、經濟周期等等啦。

當然，影響玉米價格最核心、最根本的是什麼？供需關係。所謂需求，就像上文所說，如果今年人類特別想吃肉，特別想開清潔能源汽車，玉米飼用消費和工業消費自然要節節高升。

供應通常取決於產量。有些期貨老手是這樣預測產量的：以北半球為例，4-5月看，新作物的播種面積和種植進度；6-8月看，天氣變化對單產的影響；9-10月看，產量和收割面積的變動；11月到次年2月看，陳作物的需求變動和由此帶來的庫銷比的變動。

全球玉米產量主要集中在美國、中國、巴西和阿根廷四個國家。正常年份的產量之和佔全球總產量近70%。在國際玉米貿易市場中，美國、巴西和阿根廷自2000年來的出口份額合計佔到全球總出口量的65%-85%，想要得知未來一段時間的玉米成本構成和變化趨勢，自然先要從這三個傢伙入手。

美國：

在玉米圈，美國可謂「高帥富」，總產量和出口量均超過全球三分之一，其供給的變化是影響全球玉米市場供需結構的重要變數。

沒有人可以否定，美國這塊地太好了。超過一半的國土是海拔500米以下的平原，擁有世界耕地總面積的13%，約70%以上的耕地都是以大面積連片分佈的方式，集中在大平原和內陸低原，而且土壤有機質含量特別高，特別適宜農作物生長。

美國農業突出一個「大」，大機械、大水利、大品牌，標準化、專業化、產業化，規模農業直接幫助了美國的農場主，大幅度地提高了農業生產效率。

16/17年度，美國的玉米已進入成熟收割期，據美國農業部10月報告，預期單產173.4蒲/英畝，基本符合市場預期，美國玉米豐收基本已成定局。

南美：

南美洲的種糧大戶有巴西和阿根廷，雖然這倆國家的出名靠足球，但毫無疑問都是響噹噹的世界農業大國。

巴西在農業圈號稱「21世紀的世界糧倉」，是全球第三大玉米生產國和第二大玉米出口國，去年全球玉米總出口量的20%來自那裡。但今年巴西農民的日子並不好過，受厄爾尼諾影響，第二季度持續高溫，嚴重影響了玉米收成。而二季度的玉米產量佔到全年產量的2/3，怪不得巴西農業部悲觀的預測，巴西15/16年產量6848萬噸，較去年減產超過1600萬噸。

這也致使國際玉米貿易流發生轉變，大量出口需求流向美國，且在未來相當長的一段時間內，巴西玉米無法在國際市場上與美國玉米競爭。心疼一波巴西。但切莫擔心，目前南美新季玉米已開始種植，種植進度良好，巴西預期產量可恢復至8250萬噸。

巴西足球場上的老對手阿根廷則要幸運的多，種植面積大幅增加，產量預期3650萬噸。雖然這隻比巴西歉收年的一半收成多一點，這也足夠令阿根廷成為全球第三大玉米出口國。而產量的差距，有可能來自阿根廷每年的玉米種植只有一季，9-11月是播種期，3-8月是收穫期

歐洲：

歐盟這些日子可不算太平，先是英國脫歐不跟他們玩了，然後又由於法國西南部天氣乾熱，玉米產量受損，預期6027萬噸，或許還可能不到6000噸。而一直想加入歐盟而不得的烏克蘭卻喜獲豐收，產量預期2600萬噸，同比上升11%，不愧「歐洲糧倉」的美譽。

接下來是滿滿的純乾貨——中糧貿易商情部對於未來玉米行情的分析預測，獻給您：

全球玉米基本面結構：

1)供給：2016年新作種植面積較上年度無減少跡象，北半球大部地區新作基本以確定豐收。且由於區域性利潤偏高，南美將進一步擴大種植面積；

2)需求：美國酒精需求早已飽和，中國飼料需求仍未改觀，全球玉米需求難有亮點；

3)貿易：未來3到5個月內，美國玉米仍具較強競爭力。

價格展望

1)全球玉米價格參照芝加哥期貨交易所（CBOT），目前南美國內處於緊平衡狀態，價格偏高，該狀態可能持續到夏玉米上市為止。

2)美國舊作產量已定且存在小幅下調可能，四季度出口、酒精需求偏積極但上調空間已很有限，因此16/17年度舊作近月合約應已在8月31日見到收割低點（314.6美分）；

美國玉米新作迫切需要減面積，因此四季度玉米價格應持續低於4美元的成本，四季度將是窄幅區間交易，12月合理區間為3.2-3.6美元。