通貨膨脹發生，有且只有一個原因，那就是政府發行鈔票太多。答案本該非常簡潔清晰，可惜由於正確經濟學得不到普及，這樣的常識反而不被大多數學者接受。有感於此，1978年哈耶克在寫給《華爾街日報》的一篇讀者來信中寫道：「你們能否在每期報紙的頭版，用大寫字母印上這麼一個簡單的事實：通貨膨脹是由政府及其工作人員造成的，除此之外的任何人都不可能造成通貨膨脹。如果你們這樣做了，那可真是一件善事。」

通貨膨脹（currency inflation）是一個翻譯非常準確的辭彙。通貨，即流通中的貨幣；膨脹，即數量增加。悲劇的是，現在很多人包括很多經濟學者，都已經拋棄了通脹的原意，轉為把物價上漲視為通脹。CPI（物價指數）成為衡量通脹的指標，好像物價不漲，通脹就沒發生似的。這當然是捨本逐末，緣木求魚。

通貨膨脹的趨勢是帶動物價普遍上漲，而非結果必然如此。物價漲跌的因素很多，比如戰爭導致生產破壞，商品奇缺，物價暴漲；科技進步，生產力提高，物價趨勢是下降。有時候通脹在進行，政府大印鈔票，物價該上漲卻沒上漲，反而回落下來，說明抑制物價上漲的因素起到了主導作用。過去十五年，中國的貨幣供應量M2 增加了80多倍，絕大多數的物價上漲，都遠沒有這個水平。只能說，積極正面，抵抗通脹的因素在發揮著主導作用。

通脹其實是很好測量的，只要看央行絕對貨幣數量的增減；如果用物價度量通脹，事情反而容易變得複雜，比如說精心挑選幾樣「一籃子商品價格」。很多人就抱怨商品房沒有納入物價指數之內。物價和通脹的不同步，往往掩蓋了通脹的危害。

經濟學家哈耶克說：「通貨膨脹就是政府對人民的公開盜竊。」這是迄今為止經濟學界對通脹最嚴厲的批評。（事實上就連很多反對通脹的學者，比如弗里德曼，都在追求溫和的通脹。）通脹讓人民手裡的存款購買力下降，鈔票變毛，同時對生產造成了結構性破壞。鈔票不是像直升機撒水那樣地普發，而是像蜜糖入水一樣，層層散開。先獲得鈔票的人和機構，他們趕在物價上漲錢就獲得了多發鈔票，再用這些鈔票引導投資和生產。利率被人為壓低，大量上游產業被投資，最後堆積出無用的產業。政府權力也得以擴充，深化了對經濟的干預。這些都是通脹之害，可惜它們和通脹的成因一樣，總是被刻意地忽略。