環氧氯丙烷：產量充裕，現貨支撐不足

2017年我國環氧氯丙烷市場價格走勢較為平穩，年後價格波動區間在500元/噸之內，華東市場主流參考商談多在8200-8500元/噸送到之間，生產企業利潤因不同工藝分化較為嚴重，其中丙烯高溫氯化法，簡稱丙烯法，利潤達到近年來的高點，毛利率達到30%上下。

而甘油法工藝受原料價格高企制約處於邊際成本上下，僅有部分企業得益於成本控制能帶來微薄效益，面對價格波動空間窄縮，中間商操作空間也較小，而下游需求表現自元旦之後呈現減弱趨勢，業者操盤積極性不高。

近期原料丙烯價格在原油及供需等消息面影響下震蕩空間也較小，較長時間穩定在7000元/噸之下，另一原料液氯受供需影響長期倒貼運費超過500元/噸，國內大多丙烯法環氧氯丙烷工廠有自備電廠和上游氯鹼裝置，整體產業鏈盈利相當可觀。

甘油法主要原料甘油價格居高不小，受環保壓力甚至有繼續拉漲趨勢，另一單耗較大的鹼價格也處於歷史高位，甘油法環氧氯丙烷工廠利潤多處於負數，大多工廠僅能維持邊際貢獻，但因目前國內環氧氯丙烷產能過剩較為嚴重，行業利潤空間難以維持全部盈利。

我國環氧氯丙烷下游主要為環氧樹脂，近期國內環保壓力造成了部分固體樹脂工廠階段性集中停車，而部分液體樹脂工廠也有限產壓力，加之終端需求未能提供支撐，樹脂行業對原料的消耗節奏也難以加快，與市場現貨的充裕共同制約了現貨價格的上漲。

隨著天氣轉熱和國內環保力度的加大，二季度需求面臨雙重壓力，預計難以大幅提升空間，業者對近期市場預期普遍穩中偏空，正是這種心態影響下，下游工廠原料庫存並不大，大多環氧氯丙烷的現貨以長約形式流通，若下游需求明顯好轉或將帶來一波價格快速走高，但空間和持續時間預計較為有限，買賣雙方心態平平操盤謹慎，等待更多消息指引。

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