今年最慘滑鐵盧！想在股市賺到錢怎麼那麼難？

摘要：把握好政策的主線，堅持價值投資的理念

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撰文|張銀銀

2月才剛剛開始，全球股市就輪番掀起了一片血雨腥風，短短一周之內，美國股市、歐洲股市、日本股市、香港股市以及A股市場相繼淪陷，跌出階段新低。

截至本周的最後一個交易日收盤（2月9號），上證綜指在一周之內暴跌9.6%，深證成指一周累計重挫8.46%，雙雙創下2016年1月初「熔斷」以來的最大單周跌幅。

再看看港股，香港恒生指數本周累計下跌9.49%，創下2008年10月以來的最大單周跌幅，而2008年的香港股市還深陷全球金融危機的泥淖。

交流群被綠油油的截頻刷爆：早上打開看還賺了百分之十幾，以為慘絕人寰的日子已經過去了，何曾想過幾個小時就跌到了今年的谷底。再這樣下去，群友們感覺要被整瘋的節奏。

這是什麼節奏？

美股下跌很好理解，之前股指已經衝到歷史高位，牛市持續連續9年，頂部套現、逃離是資本兌現盈利的正常套路。

而繼續分析，槓桿遊戲認為，美國股指沖高到歷史高位背後，是低利率、負利率，長期量化寬鬆製造的資產泡沫。有泡沫就一定有破滅的一天。不能說美國經濟會因此嚴重受損，但此前資本市場的邏輯已經不再適用於美國當下。

如果美國要尋求經濟的持續向好，產業資本就要搶佔地位，對金融資本開戰，就必須對泡沫一定程度開刀，加息、縮表都是動作。空頭聞到這個味道，就差一個臨界點。

3月加息可能很大，資金要兌現賬面盈利，股指創下歷史高位……一切萬事和東風都具備。美股回落一下，必須的。

至於美股是否一蹶不振，可能還需要觀察。如果美國經濟不發生嚴重動蕩，美股不至於跌落至危機水平。

回到A股，目前的慘狀一方面是受美股的影響，另一方面2018年以來，整體行情不錯，A股很快就突破三千四五。槓桿遊戲認為，這也為資金拉高出貨創造了窗口。

2018年金融監管力度不見放鬆，對資金槓桿的控制依舊較強，甚至局部更強，形勢好時將浮盈套現沒什麼錯。無論套利資金還是企業融資，成本都在上升，誰都經不起跌。

現在臨近過年，該變現的要變現，該套利的要提前逃離，大家戰鬥慾望都減了下來。美國市場暴跌，我們當然跟進。

對於投資者而言，短期的盈虧其實不代表什麼，投機者除外。這也是為什麼投機的人在股市大跌時難以倖免的原因。

而投資者則正好相反，因為他們對公司狀況的深入了解，長期持有該股票，一般都能收穫不菲的上漲紅利。

圖.1990年以來中國A股市場給予投資者的實際年回報率（扣除通脹） 圖片來源|網路

從上圖可以看到，如果持有一隻股票周期1年，那麼結果就是要麼大漲要麼大跌，但如果將期限拉長，這個波動會大幅縮小，直到2014年年底，任何20年的A股股市年回報在-1%和9.66%之間，幾乎不虧錢。

原因何在，因為股市幾乎就是一國經濟的晴雨表，最近20年中國經濟發展有目共睹。儘管目前在經濟轉型期，GDP依然能保持6%－7%的年增速，足以說明我們的發展潛力。而長期來看，股市是最能反映經濟基本面的。

以後的A股可能越來越不適合成為「賭場」。一方面國家隊的存在以及新股發行的常態化等新氣象改變了A股過往長期以來特有的，有利於「炒小」、「炒新」、「炒概念」等行為的土壤。

另一方面，加入MSCI以及滬港通、深港通的開通的舉措，在引來海外資金活水的同時也帶來了成熟市場的先進投資理念。A股的「港股化」與「美股化」趨向也越來越明顯。

為防範「金融體系的系統性風險」，國家對金融行業的監管在不斷強化，黨報也再三喊話，要去槓桿，降風險。這對於投機者來說都不是好消息。A股的定價體系與國際接軌、IPO正常化、退市常態化也是不可逆轉的。

作為如你我這樣的小散們，要想在股市分一杯羹，可能最好的辦法就是先把市場研究透了， 把握好政策的主線，堅持價值投資的理念。

股市漲漲跌跌，資金進進出出；樓市努力維穩，資金既打壓又引導——符合資產泡沫安全的底線要求。